Nhược điểm của Dynamic Hedging [Video]

Nhược điểm của: Dynamic Hedging: Delta Hedging và Gamma Hedging (Gamma Scalping)

Không phải ai cũng có thể làm theo cách của các quỹ đầu tư chuyên nghiệp – Market Maker.

Video trước… Chúng ta đã nói về cách các quỹ đầu tư chuyên nghiệp, và Market Maker làm ra lợi nhuận bằng Dynamic Hedging.

Nghe thì có vẻ… Ít rủi ro. Không cần dự đoán thị trường. Lợi nhuận đều đặn.

Vậy… Tại sao hầu hết nhà đầu tư cá nhân lại không làm?

Đơn giản. Vì Dynamic Hedging đòi hỏi những điều kiện mà các nhà đầu tư cá nhân riêng lẻ rất khó đáp ứng.

Trước tiên, chúng ta cần làm rõ: Delta Hedging và Gamma Hedging là 1 cái gì đó vô cùng bá đạo. Tuy nhiên sự bá đạo này, kèm theo 1 số điều kiện nhất định.

Và hôm nay, chúng ta sẽ nói về những điều kiện khó khăn này.

Thứ nhất: Cần một số vốn cực lớn

Đây gần như là rào cản lớn nhất.

Ví dụ… Bạn bán 100 hợp đồng quyền chọn. Ngay lập tức… Có thể bạn phải mua hàng nghìn cổ phiếu SPY để hedge Delta.

Nếu SPY đang giao dịch quanh mức 750 USD… 5.000 cổ phiếu sẽ có giá trị khoảng… 3,75 triệu USD. Đó mới chỉ là bước hedge đầu tiên.

Nếu thị trường tiếp tục biến động… Bạn còn phải mua thêm… hoặc bán bớt… liên tục.

Với phần lớn nhà đầu tư cá nhân… Đó gần như là điều không thể.

Thứ hai: Chi phí giao dịch rất lớn.

Gamma Hedging nghĩa là…

Giá vừa nhích lên…

Bạn mua.

Giá vừa giảm xuống…

Bạn bán.

Một ngày… Có thể giao dịch hàng chục… thậm chí hàng trăm lần.

Nếu phí giao dịch cao… Hoặc chênh lệch giá mua bán lớn… Toàn bộ lợi nhuận có thể biến mất.

Chính vì vậy… Những tổ chức lớn thường được hưởng mức phí cực thấp.

Đó là lợi thế mà nhà đầu tư cá nhân khó có được.

Thứ ba: Đòi hỏi hệ thống giao dịch cực nhanh.

Delta thay đổi liên tục.

Nếu hedge quá chậm… Danh mục sẽ không còn trung lập nữa.

Khi thị trường biến động mạnh… Chỉ vài giây… cũng có thể tạo ra khoản lỗ rất lớn.

Vì vậy… Các quỹ đầu tư thường sử dụng máy chủ tốc độ cao… Thuật toán tự động… Và hệ thống giao dịch gần như theo thời gian thực.

Thứ tư: Không phải lúc nào Gamma Scalping cũng kiếm được tiền

Gamma Scalping chỉ hiệu quả… Khi thị trường dao động liên tục. Nếu thị trường đứng yên quá lâu… Quyền chọn sẽ mất giá theo thời gian.

Nếu thị trường chạy một mạch theo một hướng… Chi phí hedge cũng có thể tăng rất nhanh.

Nói cách khác… Không phải cứ hedging… Là chắc chắn có lợi nhuận.

Thứ năm: Lợi nhuận trên vốn thường không quá cao

Đây là điều khiến nhiều người bất ngờ.

Các quỹ không kiếm 50%… Hay 100% mỗi năm.

Họ chấp nhận lợi nhuận vừa phải… Đổi lại là rủi ro thấp… Và khả năng quản lý hàng tỷ đô la.

Đó là triết lý hoàn toàn khác… So với phần lớn nhà đầu tư cá nhân.

Vậy… Nếu Dynamic Hedging không phù hợp với đa số nhà đầu tư… Liệu chúng ta có thể tận dụng hoạt động hedging của các quỹ… Để kiếm tiền theo cách đơn giản hơn không?

Câu trả lời là… Có.

Đúng rồi, điều quan trọng thì nên được lặp lại: Câu trả lời là có – Chúng ta hoàn toàn có thể tận dụng theo quá trình hedging của các quỹ đầu tư chuyên nghiệp và Market Maker.

Cách phổ biến nhất, chính là chấp nhận thu hẹp vùng an toàn lại, chấp nhận tăng vùng tiếp xúc rủi ro cao hơn. Lặp lại 1 lần nữa là: Chấp nhận vùng tiếp xúc rủi ro cao hơn. Chứ không phải là chấp nhận rủi ro cao hơn.

Cách làm cụ thể thường như sau: Đừng hedging liên tục – Chỉ hedging theo 1 độ lệch nhất định. Ví dụ như khi tổng delta, lệch 0.2 thì mới kích hoạt hedging tái cân bằng.

Tuy nhiên, nhược điểm về phần vốn lớn – Yêu cầu số vốn lớn: Mức tiêu chuẩn thường là vài triệu USD. Để còn được hưởng mức phí giao dịch ưu đãi.

Miễn cưỡng ở mức tạm chấp nhận được, thì cũng phải ở con số vài trăm ngàn USD.

Cụ thể là 1000 phiếu SPY. Nếu SPY đang có thị giá 750 USD thì 1000 phiếu SPY, sẽ vào khoảng 750 ngàn USD.

Như ngay từ đầu video đã nói: Số vốn lớn – Đây gần như là rào cản lớn nhất.

Và đây cũng chính là 1 trong số những lý do tạo nên tình trạng: Người giàu đã giàu thì lại càng thêm giàu – mà còn có vùng an toàn gần như rất chắc chắn.

[Video]