Mối liên hệ giữa S&P500 và các gói QE của Fed

Trở lại vào khoảng thời gian tháng 2-3 của năm 2020. Cá nhân tác giả đã chuẩn bị sẵn sàng tâm lý nắm giữ SPY ít nhất cũng phải từ 2 năm trở lên. Vì khi đó tôi đã mua cạn TIỀN SPY với mức giá trung bình là 250. Và cũng bởi vì SPY đã tiếp tục rơi xuống mức thấp nhất là 218 vào ngày 23 tháng 3 năm 2020. Khoảng thời gian đó thực sự là không hề dễ chịu tí nào.

Thật may mắn là SPY đã nhanh chóng bật tăng trở lại – Nhanh hơn cả mức tôi có thể tưởng tượng. SPY kết thúc năm 2020 với mức tăng khoảng 16% – Dù là trong nhiều đợt dịch bệnh. Và kết quả thì như bạn đã biết: SPY đã liên tục thiết lập nên đỉnh mới cao hơn. Ở thời điểm viết bài viết này thì mức đỉnh cao nhất của SPY vào khoảng 385.

+ Cuộc khủng hoảng 2000-2001 mất khoảng 5 năm.

+ Cuộc khủng hoảng 2008 mất khoảng 2 năm.

+ Tuy nhiên cuộc khủng hoảng 2020 này, SPY chỉ mất khoảng 6 tháng đã lấy lại đỉnh cao phong độ.

chứng khoán Mỹ SPY

 Vài lý do khiến SPY hồi phục nhanh

+ Các chương trình liên bang, chẳng hạn như Đạo luật CARES.

+ Sự lạc quan về vắc-xin.

+ Sự thúc đẩy làm việc tại nhà, đặc biệt là đối với những công ty công nghệ.

+ Tuy nhiên, quan trọng nhất vẫn là FED. Việc mở rộng 3 nghìn tỷ đô la trong bảng cân đối của Cục Dự trữ Liên bang có thể có tác động lớn nhất.

Có một mối tương quan rõ ràng giữa việc mở rộng tài sản của Fed và hiệu suất đi lên của S&P 500. Các biện pháp kích thích lớn của Fed đã thúc đẩy S&P 500 đi lên và giúp chúng ta thoát khỏi một cuộc đại khủng hoảng tài chính.

Cụ thể hơn, đó chính là các gói nới lỏng định lượng – Quantitative easing (QE). Nào, giờ thì chúng ta quay lại lịch sử rồi tìm hiểu về những gói QE này.

Nới lỏng định lượng 1 (QE1): 2008-2010

QE1 chính thức bắt đầu vào tháng 11 năm 2008 và kéo dài đến tháng 3 năm 2010.

Tuy nhiên, các dấu hiệu cho việc rót tiền đã bắt đàu vào tháng 9 năm 2008. Fed đã bơm tiền cho các tổ chức gặp khó khăn lúc bấy giờ, tiêu biểu như AIG.

Fed đã mở rộng bảng cân đối kế toán từ 0,9 nghìn tỷ đô la vào tháng 9 năm 2008 lên 2,3 nghìn tỷ đô la vào tháng 3 năm 2010. Tuy nhiên, chỉ số S&P 500 lại mất 8,3% trong giai đoạn này.

Lý do là vì Fed khi đấy thiếu kinh nghiệm nên còn do dự – Phần lớn mất mát của chỉ số S&P500 đều rơi vào khoảng tháng 9 tháng 10 năm 2008 trong thời kỳ đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng khi Lehman Brothers sụp đổ. (tức là trước khi gói QE1 chính thức ra đời)

Ngay sau khi QE1 ra đời, thị trường chung S&P500 – SPX – SPY đã có một sự ổn định và tiếp đến là nhanh chóng phục hồi.

Quantitative easing 1

Nới lỏng định lượng 2 (QE2): 2010-2011

QE2 kéo dài từ tháng 11 năm 2010 đến tháng 6 năm 2011.

Tài sản của Fed tăng 24% từ 2,3 nghìn tỷ đô la lên 2,9 nghìn tỷ đô la. S&P 500 đã tăng 9% trong giai đoạn này.

Tương quan giữa tài sản của Fed và S&P 500 là 0,69 trong giai đoạn này.

Quantitative easing 2

Nới lỏng định lượng 3 (QE3): 2012-2013

Fed tiếp tục mua tài sản của mình với QE3 vào tháng 9 năm 2012, kéo dài đến tháng 12 năm 2013.

Trong giai đoạn này, Fed đã mở rộng tài sản của mình 43% từ 2,8 nghìn tỷ USD lên 4,0 nghìn tỷ USD. Chỉ số S&P 500 đã tăng 29% trong giai đoạn này. QE3 có mối tương quan cao nhất giữa tài sản của Fed và S&P 500. Mối tương quan là 0,98 trong giai đoạn này.

 Quantitative easing 3

Thị trường SPY giảm – khi lãi suất tăng

Bất chấp QE lớn trong giai đoạn 2010-2019, S&P 500 cũng có trải qua 4 lần điều chỉnh (giảm hơn 10%).

Các lý do bên ngoài đến từ những chuyện như: Khủng hoảng nợ Eurozone (Vụ Hy Lạp là tiêu biểu nhất), thương chiến với Trung Quốc, các sự kiện ở Trung Đông v.v…

Tuy nhiên, lý do thị trường SPY điều chỉnh, chính yếu nhất là xuất phát từ yếu tố bên trong của nước Mỹ: Fed tăng lãi suất. (Hoặc là nhá hàng gợi ý là sẽ tăng lãi suất).

chứng khoán Mỹ SPY SPX S&P500

Kết quả rút ra từ Hành động của Fed 2008-2019

  1. Tăng tài sản của Fed = Mức tăng của S&P 500 (đồng thuận, song hành cùng nhau).
  2. Quá trình QE diễn ra trong một thời gian dài. Nó bắt đầu vào tháng 9 năm 2008 và tài sản của Fed đạt đỉnh vào tháng 2 năm 2015. Thị trường SPY cũng đã có một thời gian dài liên tục tăng điểm, lâu hơn nhiều so với dự kiến ​​của nhiều người.
  3. Thị trường chung SPY “leo lên một bức tường lo lắng.” Tuy nhiên, mọi thứ chỉ thực sự tệ hại – giảm điểm đi khi Fed tăng lãi suất (hoặc có phát biểu gợi ý sẽ tăng lãi suất).

 Nới lỏng định lượng 4 (QE4): 2020-Hiện tại

Fed đã mở rộng tài sản của mình 75% từ 4,2 nghìn tỷ USD vào tháng 3 năm 2020 lên 7,4 nghìn tỷ USD vào tháng 12 năm 2020. Mức tăng 3,2 nghìn tỷ USD này gần bằng với mức tăng 3,1 nghìn tỷ USD trong QE1-QE3. Tuy nhiên, tính theo tỷ lệ phần trăm, QE4 thấp hơn nhiều so với mức tăng 345% trong QE1-QE3.

Quantitative easing 4

Triển vọng năm 2021

Khoản 3 nghìn tỷ đô la từ Fed vào năm 2020 đã phát huy tác dụng, và thị trường chứng khoán SPY đã tăng điểm và liên tục thiết lập nên những đỉnh cao mới trong lịch sử. Mặc dù 3 nghìn tỷ đô la là rất nhiều. Tuy nhiên, nếu tính bằng tỷ lệ phần trăm, thì Fed cần phải chi thêm 11,5 nghìn tỷ để theo đúng tỷ lệ phần trăm như QE1-QE3.

Ở thời điểm hiện tại, thì chắc là Fed không cần thiết phải chi thêm 11,5 ngàn tỷ đó. Tuy nhiên, không có lý do gì để cho rằng Fed lại không làm thế. Lịch sử đã chứng minh Fed sẵn sàng bơm thêm nhiều và nhiều TIỀN hơn với các gói QE vào nền kinh tế, miễn là Fed cảm thấy cần thiết.

Tỷ lệ thất nghiệp ở mức 6,7% – vẫn còn cao. Nhiều doanh nghiệp nhỏ, chẳng hạn như nhà hàng vẫn đang rất khó khăn. Nếu S&P500 – SPX – SPY lại một lần nữa giảm điểm mạnh, tôi tin rằng Fed sẽ lại tiếp tục bơm QE và lại tiếp diễn việc thu mua tài sản thôi. (bây giờ Fed chỉ mua trái phiếu và mở rộng danh sách trái phiếu – Ai mà biết được Fed có mở rộng danh sách tài sản sang luôn cả cổ phiếu hay không)

Có 3 động lực tích cực khác, cho năm 2021:

+ Vắc xin COVID-19

+ Phục hồi trong thu nhập của các công ty thành phần S&P 500

+ Kích thích tài chính tiềm năng từ chính quyền Biden

Cá nhân tác giả khá là lạc quan về S&P500 – SPX – SPY trong năm 2021. Nữa đầu năm 2021 có thể sẽ có những đợt sụt giảm hiệu chỉnh – Đó là điều hoàn toàn bình thường sau thời gian hồi phục và tăng trưởng cực mạnh của năm 2020.

Fed luôn can thiệp vào thị trường chứng khoán SPY thôi.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

You may use these HTML tags and attributes: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <strike> <strong>